Lær om børsen › Nøgletal › Lektion 6 af 7

Hvad er finansiel gearing?

Kort svarDen finansielle gearing viser, hvor store lånene er i forhold til ejernes penge. Formlen er rentebærende gæld delt med egenkapital. Midten af de største svenske selskaber er lige nu 0,46, altså 0,46 kroner i lån per krone egenkapital. Nettogæld/EBITDA viser i stedet, hvor mange års resultat lånene svarer til.

Sådan regnes det

Begge tal tager udgangspunkt i lånene. Den svenske varmepumpeproducent Nibe, året der sluttede i december 2025:

Gæld: 21,8 milliarder SEK
Egenkapital: 30,3 milliarder SEK
Finansiel gearing: 21,8 milliarder SEK / 30,3 milliarder SEK = 0,72

Nettogæld er gælden minus kassen, fordi kassen kunne betale en del af lånene. EBITDA er resultatet før renter, skat og afskrivninger.

Kasse: 4,8 milliarder SEK
Nettogæld: 17,0 milliarder SEK
EBITDA: 6,3 milliarder SEK
Nettogæld/EBITDA: 17,0 milliarder SEK / 6,3 milliarder SEK = 2,68

Nettogælden svarer altså til 2,68 års EBITDA. Det er en sammenligning og ingen plan, fordi også andet koster penge.

Gælden hos de største svenske selskaber

Selskab	Gæld / egenkapital	Nettogæld / EBITDA
Evolution	0,02	−0,51
SCA	0,13	1,96
Skanska	0,26	0,47
SKF	0,28	0,50
Boliden	0,31	0,66
Atlas Copco	0,32	0,44
Saab	0,34	0,94
EQT	0,35	1,19
Ericsson	0,37	−0,07
Sandvik	0,40	1,12
Hexagon	0,40	2,01
Essity	0,43	1,11
Epiroc	0,48	0,70
Alfa Laval	0,48	0,97
ABB	0,57	0,63
Lifco	0,57	1,29
AstraZeneca	0,60	1,20
Assa Abloy	0,64	2,19
Nibe	0,72	2,68
Addtech	0,92	1,38
Tele2	1,30	2,23
Volvo	1,38	2,56
Telia	1,63	2,18
H&M	1,81	1,42

Seneste regnskabsår. For 28 af 30 selskaber sluttede det i december 2025. Et minus betyder, at kassen er større end gælden.

Midten er 0,46 for gæld mod egenkapital og 1,16 for nettogæld mod EBITDA.

Banker og investeringsselskaber er ikke med: Handelsbanken, Industrivärden, Investor, Nordea, SEB og Swedbank. En banks gæld er en del af selve forretningen, og de har ingen EBITDA at sammenligne med.

Hvad der regnes som gæld

Selskaber regner forskelligt, så læs, hvad der er med.

Leasing. Her er leasing med. Tøjkæden H&M lejer sine butikker, og 56,9 milliarder SEK af de 77,5 milliarder SEK i gæld er leasing. Derfor er tallet 1,81, højere end bare banklånene ville have givet.

Finansieringsvirksomhed. Volvo ligger på 2,56 i nettogæld mod EBITDA. Meget af gælden ligger i finansieringsvirksomheden, som låner for at kunne låne ud til kunderne. Industrivirksomheden havde ved udgangen af 2025 flere penge end lån, netto 63,0 milliarder SEK uden pensioner og leasing, ifølge årsrapporten.

Mere i kassen end lån. To af selskaberne havde en større kasse end gæld, og så bliver nettogælden negativ. Evolution ligger på −0,51.

Derfor betyder det noget

Lån er billigere end egenkapital, så længe det går godt, og de hæver egenkapitalforrentningen. Men renten skal betales også i et dårligt år. Når renterne stiger, bliver lånene dyrere, og går det helt galt, kommer långiverne før ejerne ved en konkurs.

Hvad der er meget, afhænger af branchen. Et selskab med jævne indtægter, som et teleselskab, kan bære mere end et, hvis salg svinger med konjunkturen. Sammenlign derfor inden for branchen og med det samme selskab over tid.

Finansiel gearing eller soliditetsgrad?

Soliditetsgraden regner al gæld med, også gæld til leverandører, mod alle aktiver. Den finansielle gearing regner lånene mod egenkapitalen. Ofte bevæger de sig i samme retning, men et selskab kan have en lav soliditetsgrad og få lån, hvis det meste af gælden er til leverandører.

Test dig selv

Et selskab har lån på 300 kroner, en kasse på 100 kroner og en EBITDA på 100 kroner. Hvad er nettogæld/EBITDA?

Flere tal står på Nibes aktieside.

Kilde

Volvo, årsrapport 2025: den finansielle stilling i industrivirksomheden, læst den 5. november 2026.