Hur värderar man ett bolag?

Priset och värdet

Börsvärdet är vad marknaden betalar för alla aktier just nu, kursen gånger antalet aktier. Det är ett pris, inte ett värde. Att värdera ett bolag är att själv räkna fram vad det kan vara värt och sedan jämföra med priset. Ingen räkning blir exakt, eftersom alla tre sätten kräver antaganden om framtiden.

Jämför med liknande bolag. Du tar reda på vad marknaden betalar för vinsten eller rörelseresultatet i bolag som liknar det du tittar på, och använder samma multipel. Det är det vanligaste sättet, och nästa lektion går igenom det.

Räkna på kassaflödena. Du uppskattar vad bolaget tjänar in år för år och räknar om det till ett värde i dag. Det kallas diskonterat kassaflöde, och lektion 3 räknar det steg för steg.

Räkna på tillgångarna. Du lägger ihop vad bolaget äger och drar av skulderna. Det passar bäst för bolag som äger andra bolag eller fastigheter, och förklaras i lektionen om substansvärde.

Företagsvärdet: priset för hela bolaget

Den som köper hela bolaget får också dess skulder och dess kassa. Därför räknas ofta företagsvärdet, EV efter engelskans enterprise value: börsvärdet plus skulderna minus kassan. Bland de största bolagen i Stockholm som redovisar i kronor, banker och investmentbolag undantagna, har Telia mest skuld jämfört med börsvärdet:

Företagsvärdet är 37 % större än börsvärdet. Delat med rörelseresultatet, resultatet före räntor och skatt, blir det EV/EBIT: 26,1. P/E jämför i stället börsvärdet med vinsten efter räntor och skatt och blir 54,8. Båda talen säger hur många års resultat priset motsvarar, men EV/EBIT räknar med skulderna och P/E gör det inte. Hur skulden mäts står i lektionen om skuldsättning.

Talen för ett enskilt bolag finns på bolagets aktiesida.