Lær om børsen › Brancher › Lektion 6 af 6

Nøgletal for softwareselskaber

Kort svarSoftwareselskaber sammenlignes ofte på bruttomarginen, væksten og P/S, kursen mod salget. Det koster meget at udvikle et program, men hver ny kunde koster næsten intet ekstra, så det meste af et større salg bliver overskud. I midten af 10 store softwareselskaber er bruttomarginen 77,6 %, salget voksede 16,2 % det seneste år, og P/S er 8,0.

Softwareselskaberne i tal

Selskab	Bruttomargin	Forskning	P/S
Adobe	89,3 %	18,1 %	3,6
Cadence Design Systems	86,4 %	33,4 %	14,3
Palantir	82,4 %	12,5 %	53,0
Intuit	80,2 %	15,7 %	4,3
Salesforce	77,7 %	14,4 %	4,0
ServiceNow	77,5 %	22,3 %	6,9
Synopsys	77,0 %	35,1 %	9,2
Palo Alto Networks	70,4 %	22,2 %	22,4
Microsoft	67,9 %	10,7 %	11,4
Oracle	65,8 %	15,2 %	5,0
Midten af alle 101 selskaber	57,0 %	13,0 %	5,0

Forskning er omkostningen til forskning og udvikling, som andel af indtægterne. P/S er markedsværdien delt med salget. Midten regnes på de største selskaber i USA. Seneste regnskabsår, kursen den 6. nov 2026. En streg betyder, at tallet mangler.

Ingen af de 30 største selskaber i Stockholm er et softwareselskab, så tabellen tager de største i USA.

Derfor ser et softwareselskab anderledes ud

Høj bruttomargin. Bruttomarginen er 77,6 % i midten, mod 57,0 % for alle de største selskaber. Det, der sælges, er en licens eller et abonnement, ikke en ting, der skal fremstilles. Omkostningen til servere og kundeservice findes, men den er lille i forhold til salget. Hvordan bruttomargin regnes, står i lektionen om marginer.

Meget går til udvikling. 16,9 % af indtægterne går til forskning og udvikling i midten, mod 13,0 %. Programmet skal hele tiden blive bedre, ellers tager en konkurrent kunderne.

P/S i stedet for P/E. I midten er P/S 8,0, mod 5,0 for alle selskaberne. Salget voksede 16,2 % i midten det seneste år, mod 7,7 %. Et selskab, der vokser hurtigt, bruger ofte det meste af bruttoavancen på at vokse endnu mere, så overskuddet bliver lille, og P/E siger lidt. Børsen betaler så for salget og for det, det kan blive. Hvor meget væksten betyder for tallet, regnes i lektionen om, hvad vækst er værd.

Det, tabellen ikke viser

Mange softwareselskaber sælger abonnementer. Så følger man også, hvor stor en del af kunderne der bliver, og hvor meget de betaler hvert år. De tal står i selskabernes egne regnskaber, men de regnes forskelligt fra selskab til selskab. Et højt P/S forudsætter, at væksten holder, og når den aftager, kan tallet falde hurtigt.

Test dig selv

Et softwareselskab har en bruttomargin på 80 %, men giver underskud. Hvordan kan det hænge sammen?