Lär dig börsen › Branscher › Lektion 6 av 6

Nyckeltal för programvarubolag

Kort svarProgramvarubolag jämförs ofta på bruttomarginalen, tillväxten och P/S, kursen mot försäljningen. Att ta fram ett program kostar mycket, men varje ny kund kostar nästan inget extra, så det mesta av en ökad försäljning blir vinst. I mitten av 10 stora programvarubolag är bruttomarginalen 77,6 %, försäljningen växte 16,2 % det senaste året och P/S är 8,0.

Programvarubolagen i siffror

Bolag	Bruttomarginal	Forskning	P/S
Adobe	89,3 %	18,1 %	3,6
Cadence Design Systems	86,4 %	33,4 %	14,3
Palantir	82,4 %	12,5 %	53,0
Intuit	80,2 %	15,7 %	4,3
Salesforce	77,7 %	14,4 %	4,0
ServiceNow	77,5 %	22,3 %	6,9
Synopsys	77,0 %	35,1 %	9,2
Palo Alto Networks	70,4 %	22,2 %	22,4
Microsoft	67,9 %	10,7 %	11,4
Oracle	65,8 %	15,2 %	5,0
Mitten av alla 101 bolagen	57,0 %	13,0 %	5,0

Forskning är kostnaden för forskning och utveckling, som andel av intäkterna. P/S är börsvärdet delat med försäljningen. Mitten räknas på de största bolagen i USA. Senaste räkenskapsåret, kursen den 6 nov 2026. Ett streck betyder att talet saknas.

Inget av de 30 största bolagen i Stockholm är ett programvarubolag, så tabellen tar de största i USA.

Därför ser ett programvarubolag annorlunda ut

Hög bruttomarginal. Bruttomarginalen är 77,6 % i mitten, mot 57,0 % för alla de största bolagen. Det som säljs är en licens eller ett abonnemang, inte en sak som ska tillverkas. Kostnaden för servrar och kundtjänst finns, men den är liten mot försäljningen. Hur bruttomarginal räknas står i lektionen om marginaler.

Mycket går till utveckling. 16,9 % av intäkterna går till forskning och utveckling i mitten, mot 13,0 %. Programmet måste hela tiden bli bättre, annars tar en konkurrent kunderna.

P/S i stället för P/E. I mitten är P/S 8,0, mot 5,0 för alla bolagen. Försäljningen växte 16,2 % i mitten senaste året, mot 7,7 %. Ett bolag som växer fort lägger ofta det mesta av bruttovinsten på att växa ännu mer, så vinsten blir liten och P/E säger lite. Börsen betalar då för försäljningen och för vad den kan bli. Hur mycket tillväxten betyder för talet räknas i lektionen om vad tillväxt är värd.

Det tabellen inte visar

Många programvarubolag säljer abonnemang. Då följer man också hur stor del av kunderna som stannar och hur mycket de betalar varje år. De talen står i bolagens egna rapporter, men de räknas olika från bolag till bolag. Ett högt P/S förutsätter att tillväxten håller i sig, och när den saktar in kan talet falla fort.

Testa dig själv

Ett programvarubolag har en bruttomarginal på 80 % men går med förlust. Hur kan det hänga ihop?