Lær om børsen › Brancher › Lektion 3 af 6

Nøgletal for råvareselskaber

Kort svarEt mineselskab, et skovselskab eller et olieselskab sælger en vare med en pris, der sættes på verdensmarkedet. Omkostningerne til miner og fabrikker er omtrent de samme uanset prisen, så når prisen stiger, går næsten hele stigningen til overskuddet, og når den falder, forsvinder det lige så hurtigt. Over de fire seneste år var forskellen i midten 7,9 procentpoint mellem selskabernes højeste og laveste overskudsgrad, mod 2,6 procentpoint for industriselskaberne.

Råvareselskaberne i tal

Selskab	Laveste margin	Højeste margin	P/E
SCA	21,1 %	41,1 %	40,0
Linde	19,4 %	27,2 %	34,2
Exxon Mobil	10,5 %	16,1 %	17,1
Boliden	10,0 %	17,8 %	10,0
Chevron	9,0 %	17,0 %	15,6
Midten af alle 131 selskaber	17,1 %	24,2 %	23,5

Laveste og højeste overskudsgrad i de fire seneste regnskabsår. Midten regnes på de største selskaber i Stockholm og USA. Seneste regnskabsår, kursen den 6. nov 2026. En streg betyder, at tallet mangler.

Blandt de 30 største selskaber i Stockholm er kun SCA og Boliden råvareselskaber, så tabellen tager også de største i USA med.

Derfor ser et råvareselskab anderledes ud

Prisen sættes af andre. Et ton kobber eller en tønde olie er omtrent ens, uanset hvor det kommer fra, så selskabet kan ikke tage mere for sit varemærke. Hvad råvarer er, og hvordan de handles, står i lektionen om råvarer.

Faste omkostninger. En mine koster omtrent det samme at drive ved en lav som ved en høj pris. Derfor svinger overskudsgraden mere end for de fleste andre selskaber. Den højeste margin over fire år var 17,8 % i midten, og den laveste 10,5 %.

P/E vender billedet om. Når priserne er høje, er overskuddet stort og P/E lavt, og når priserne er lave, er det omvendt. Et lavt P/E i et topår er den anden fælde i lektionen om fælder ved værdiansættelse. Derfor regner mange på overskuddet over flere år.

Gælden i et dårligt år

Et selskab med mange lån skal også betale renten det år, prisen er lav. Derfor betyder gælden mere for et selskab med svingende overskud end for et med jævnt overskud. Hvordan gæld måles mod overskuddet, står i lektionen om finansiel gearing.

Fire år er kort tid. Et prisfald, der varer længere end det, kan ikke ses i tabellen.

Test dig selv

Et mineselskab har P/E 6, netop som kobberprisen er den højeste i ti år. Hvad bør man spørge sig selv?