Lär dig börsen › Branscher › Lektion 3 av 6

Nyckeltal för råvarubolag

Kort svarEtt gruvbolag, ett skogsbolag eller ett oljebolag säljer en vara med ett pris som sätts på världsmarknaden. Kostnaderna för gruvor och fabriker är ungefär desamma oavsett pris, så när priset stiger går nästan hela ökningen till vinsten, och när det faller försvinner den lika fort. Under de fyra senaste åren skilde det i mitten 7,9 procentenheter mellan bolagens högsta och lägsta rörelsemarginal, mot 2,6 procentenheter för industribolagen.

Råvarubolagen i siffror

Bolag	Lägsta marginal	Högsta marginal	P/E
SCA	21,1 %	41,1 %	40,0
Linde	19,4 %	27,2 %	34,2
Exxon Mobil	10,5 %	16,1 %	17,1
Boliden	10,0 %	17,8 %	10,0
Chevron	9,0 %	17,0 %	15,6
Mitten av alla 131 bolagen	17,1 %	24,2 %	23,5

Lägsta och högsta rörelsemarginal under de fyra senaste räkenskapsåren. Mitten räknas på de största bolagen i Stockholm och USA. Senaste räkenskapsåret, kursen den 6 nov 2026. Ett streck betyder att talet saknas.

Bland de 30 största bolagen i Stockholm är bara SCA och Boliden råvarubolag, så tabellen tar också med de största i USA.

Därför ser ett råvarubolag annorlunda ut

Priset sätts av andra. En ton koppar eller ett fat olja är ungefär likadant var det än kommer ifrån, så bolaget kan inte ta mer betalt för sitt varumärke. Vad råvaror är och hur de handlas står i lektionen om råvaror.

Fasta kostnader. En gruva kostar ungefär lika mycket att driva vid ett lågt som vid ett högt pris. Därför svänger rörelsemarginalen mer än för de flesta andra bolag. Den högsta marginalen under fyra år var 17,8 % i mitten, och den lägsta 10,5 %.

P/E vänder på bilden. När priserna är höga är vinsten stor och P/E lågt, och när priserna är låga är det tvärtom. Ett lågt P/E i ett toppår är den andra fällan i lektionen om värderingsfällor. Därför räknar många på vinsten över flera år.

Skulden i ett dåligt år

Ett bolag med mycket lån måste betala räntan också det år priset är lågt. Därför betyder skulden mer för ett bolag med svängande vinst än för ett med jämn vinst. Hur skuld mäts mot vinsten står i lektionen om skuldsättning.

Fyra år är en kort tid. Ett prisfall som varar längre än så syns inte i tabellen.

Testa dig själv

Ett gruvbolag har P/E 6 just när kopparpriset är det högsta på tio år. Vad bör man fråga sig?