Lær om børsen › Brancher › Lektion 5 af 6

Nøgletal for medicinalselskaber

Kort svarFor medicinalselskaber tæller bruttomarginen, hvor meget af indtægterne der går til forskning, og hvor længe de vigtigste lægemidler er beskyttet af patenter. Et godkendt lægemiddel koster lidt at fremstille, men det tager mange år og store beløb at udvikle det, og de fleste forsøg mislykkes. I midten af 12 store medicinalselskaber er bruttomarginen 74,6 % og forskningen 20,1 % af indtægterne.

Medicinalselskaberne i tal

Selskab	Bruttomargin	Forskning	P/E
Vertex Pharmaceuticals	86,2 %	33,7 %	35,2
Regeneron Pharmaceuticals	85,4 %	40,8 %	20,0
Eli Lilly	83,0 %	20,5 %	43,9
AstraZeneca	81,9 %	24,2 %	–
Gilead Sciences	78,8 %	19,7 %	–
Merck	74,8 %	24,3 %	148,2
Pfizer	74,3 %	16,7 %	42,0
Zoetis	71,8 %	7,4 %	13,5
Bristol-Myers Squibb	71,1 %	20,6 %	13,8
AbbVie	70,2 %	14,9 %	50,1
Johnson & Johnson	67,9 %	15,6 %	41,9
Amgen	67,2 %	19,8 %	26,7
Midten af alle 131 selskaber	50,8 %	11,8 %	23,5

Forskning er omkostningen til forskning og udvikling, som andel af indtægterne. Midten regnes på de største selskaber i Stockholm og USA. Seneste regnskabsår, kursen den 6. nov 2026. En streg betyder, at tallet mangler.

Blandt de 30 største selskaber i Stockholm er kun AstraZeneca et medicinalselskab, så tabellen tager også de største i USA med.

Derfor ser et medicinalselskab anderledes ud

Høj bruttomargin. Bruttomarginen er 74,6 % i midten, mod 50,8 % for alle selskaberne i sammenligningen. Det meste af omkostningen ligger ikke i at fremstille en tablet, men i alt det, der kom før: forskning, forsøg på patienter og godkendelsen. Hvordan bruttomargin regnes, står i lektionen om marginer.

Forskningen er en stor omkostning hvert år. 20,1 % af indtægterne går til forskning og udvikling i midten, mod 11,8 %. Forskningen er selskabets fremtidige salg, så den trækkes fra som en omkostning, længe før den kan give noget tilbage.

Patenterne udløber. Et patent giver eneret på et lægemiddel i en begrænset tid. Når det udløber, må andre sælge kopier, og prisen falder ofte hurtigt. Et selskab, der får meget af sit salg fra et enkelt lægemiddel, er derfor afhængigt af, at nye kommer frem i tide.

Et højere P/E. I midten er P/E 38,6, mod 23,5 for alle selskaberne. Børsen betaler for lægemidler, der endnu ikke sælges. Et mislykket forsøg med et vigtigt lægemiddel kan derfor få kursen til at falde meget på en dag.

Det, tabellen ikke viser

Hvilke lægemidler der er på vej, og hvornår patenterne udløber, står i selskabernes egne regnskaber. Et lille forskningsselskab uden salg har ingen marginer at sammenligne og værdiansættes helt på det, der kan komme.

Test dig selv

Et medicinalselskabs største lægemiddel mister sit patent næste år. Hvad sker der oftest?