Lær om børsen › Shortsalg, warrants og gearing › Lektion 6 af 7
Hvad er futures?
En aftale om fremtiden
Den, der køber en future, lover at købe til en pris, der bliver fastsat i dag, og den, der sælger, lover at sælge. Stiger prisen frem til udløbsdatoen, tjener køberen, og sælgeren taber lige så meget. Falder den, er det omvendt. Modsat en option kan ingen af dem lade være.
En future på det svenske indeks OMXS30 på Nasdaq Stockholm er værd indekset gange 100 SEK. Står indekset i 2.500, er en kontrakt altså værd 250.000 SEK. Den bliver afregnet hver dag: forskellen fra gårsdagens lukning bliver betalt mellem parterne dagen efter. Udløbsdatoen er den tredje fredag i udløbsmåneden.
Daglig afregning i praksis
OMXS30s værste ti handelsdage i træk, fra 4. mar 2020 til 18. mar 2020, da indekset faldt 21,5 %. Sådan var en købt kontrakt blevet afregnet:
| Dag | OMXS30 | Daglig afregning | I alt |
|---|---|---|---|
| 4. mar 2020 | 1704,2 | – | – |
| 5. mar 2020 | 1683,2 | −2 101 SEK | −2 101 SEK |
| 6. mar 2020 | 1629,0 | −5 419 SEK | −7 520 SEK |
| 9. mar 2020 | 1542,4 | −8 656 SEK | −16 176 SEK |
| 10. mar 2020 | 1533,8 | −865 SEK | −17 041 SEK |
| 11. mar 2020 | 1512,0 | −2 183 SEK | −19 224 SEK |
| 12. mar 2020 | 1352,1 | −15 983 SEK | −35 207 SEK |
| 13. mar 2020 | 1376,5 | +2 433 SEK | −32 774 SEK |
| 16. mar 2020 | 1329,2 | −4 730 SEK | −37 504 SEK |
| 17. mar 2020 | 1372,8 | +4 363 SEK | −33 141 SEK |
| 18. mar 2020 | 1337,2 | −3 555 SEK | −36 696 SEK |
En kontrakt var værd 170 420 SEK, da perioden begyndte, og de ti dage kostede køberen 36 696 SEK. Den, der køber en future, stiller kun en sikkerhed, ikke hele værdien. Havde sikkerheden været 10 % af værdien, 17 042 SEK, var tabet 2,2 gange sikkerheden. Det reelle krav bliver fastsat af clearinghuset og kan blive hævet, når markedet svinger.
Derfor bruges futures
En forvalter, der ejer mange aktier, kan sælge indeksfutures og beskytte sig mod et fald uden at sælge aktierne. Den, der vil have en stor eksponering for få penge, kan købe dem. Det sidste er gearing, og med daglig afregning kan tabet ses hver aften.
Test dig selv
Du har købt en indeksfuture, og indekset falder fem dage i træk. Hvornår betaler du?
Kilder
- Nasdaq, Futures on Swedish index OMXS30, december 2024, læst 6. november 2026: kontrakten er indekset gange 100 SEK, med daglig kontant afregning og udløb den tredje fredag i udløbsmåneden.