Hvad er en warrant?

To slags

En almindelig warrant fungerer som en købs- eller salgsoption: retten til at købe eller sælge til en udnyttelsespris frem til en udløbsdato. Prisen afhænger af de samme ting som en options pris, og på udløbsdatoen er den værd forskellen mellem kursen og udnyttelsesprisen, eller ingenting. Forskellen fra en option er, at en bank har udstedt den, og at den handles i små poster som en aktie.

En knock-out (bankerne kalder dem også turbo eller mini future) har ingen udløbsdato, men et finansieringsniveau og et stop. Du betaler omtrent kursen minus finansieringsniveauet, og banken står for resten. Derfor bevæger din indsats sig meget mere end kursen. Rammer kursen stoppet, ophører produktet. Hvad der så bliver betalt tilbage, står i vilkårene, og det kan være ingenting.

Regn på en knock-out

Med kursen 100 kroner og finansieringsniveauet 90 kroner betaler du 10 kroner for noget, der bevæger sig som 100 kroner. Det er ti gange gearing: falder kursen til 95 kroner, er halvdelen af indsatsen væk. Ændr tallene, og se, hvornår stoppet bliver ramt.

Hvor tit bliver stoppet ramt?

En knock-out på det svenske indeks OMXS30 med stoppet 5, 10 eller 20 % under kursen. Andelen af tremånedersperioder siden 20. nov 2008, hvor en lukkekurs ramte stoppet:

Et stop 10 % under blev ramt inden for tre måneder i 13 % af perioderne, og et 5 % under i 41 %. Når stoppet er ramt, er indsatsen væk, også selv om indekset bagefter vender op. Den, der køber en knock-out med høj gearing, skal altså ikke bare have ret i retningen, men også have, at kursen aldrig går for langt den forkerte vej undervejs.

Hvad kan du tabe?

Den, der køber en warrant, kan tabe det, der blev betalt, men ikke mere. En warrant er også et løfte fra den bank, der udstedte den, så den er aldrig sikrere end banken. Produkter, hvor tabet kan blive større end indsatsen, står i lektionen om gearing.