Hvad sker der med aktien ved et opkøb?

Sådan foregår det

Køberen giver et offentligt overtagelsestilbud til alle ejere, med en pris og en frist for at svare. Prisen ligger oftest over kursen, og forskellen kaldes budpræmien. Selskabets bestyrelse siger, hvad den mener, og derefter bestemmer hver ejer selv. Køberen kan betale med penge eller med egne aktier.

Kursen plejer at stige med det samme, når buddet kommer, men oftest ikke helt op til buddet. Forskellen afspejler, at handlen måske ikke bliver til noget. Du kan altså også sælge på børsen i mellemtiden.

Et rigtigt eksempel: Swedish Match

I maj 2022 bød Philip Morris 106 SEK pr. aktie, og i oktober hævede selskabet til 116 SEK og sagde, at prisen ikke ville blive hævet mere. Swedish Matchs bestyrelse regner præmien mod den 9. maj 2022, den sidste handelsdag, før rygterne om et bud begyndte.

Da tilbudsperioden udløb den 4. november, havde køberen 82,59 % af aktierne. Målet var at komme over 90 %, så den forlængede fristen for resten. Prisen blev da sat ned til 115,07 SEK, fordi selskabet havde besluttet et udbytte på 0,93 SEK, som de resterende ejere fik i stedet.

Hvis du ikke siger ja

To grænser i den danske lov er værd at kende. Swedish Match er svensk, og Sverige har lignende regler, men den første grænse ligger dér på tre tiendedele.

• En tredjedel. Den, der får mindst en tredjedel af stemmerne i et børsnoteret selskab, har kontrol og skal give alle de andre aktionærer et tilbud på de samme vilkår. Det kaldes tilbudspligt.
• Ni tiendedele. Den, der ejer mere end ni tiendedele af aktierne og stemmerne, kan kræve, at resten bliver indløst, og du kan selv kræve at blive indløst. Du sælger altså til sidst, selvom du sagde nej, og kan I ikke blive enige om prisen, kan en skønsmand fastsætte den.

Derefter bliver selskabet normalt afnoteret. Hvad det betyder, står i lektionen om konkurs og afnotering.

Kilder

• Swedish Match, bestyrelsens udtalelse om det hævede bud, 2022, læst den 5. november 2026.
• Philip Morris Holland Holdings, resultatet af tilbuddet, 2022, læst den 5. november 2026.
• Kapitalmarkedsloven, § 44 og § 45, læst den 8. november 2026.
• Selskabsloven, § 70 og § 73, læst den 8. november 2026.