Hva skjer med aksjen ved et oppkjøp?

Slik går det for seg

Kjøperen gir et offentlig tilbud til alle eierne, med en pris og en frist for å svare. Prisen ligger som regel over kursen, og forskjellen kalles budpremien. Styret i selskapet sier hva det mener, og deretter bestemmer hver eier selv. Kjøperen kan betale med penger eller med egne aksjer.

Kursen pleier å stige med en gang når budet kommer, men som regel ikke helt opp til budet. Forskjellen gjenspeiler at handelen kanskje ikke blir noe av. Du kan altså også selge på børsen i mellomtiden.

Et ekte eksempel: Swedish Match

I mai 2022 bød Philip Morris 106 SEK per aksje, og i oktober økte selskapet til 116 SEK og sa at prisen ikke ville bli hevet mer. Styret i Swedish Match regner premien mot 9. mai 2022, den siste handelsdagen før ryktene om et bud begynte.

Da tilbudsperioden gikk ut 4. november, hadde kjøperen 82,59 % av aksjene. Målet var å komme over 90 %, så den forlenget fristen for resten. Prisen ble da satt ned til 115,07 SEK, fordi selskapet hadde vedtatt et utbytte på 0,93 SEK, som de gjenværende eierne fikk i stedet.

Hvis du ikke sier ja

Tre grenser i norsk lov er verdt å kjenne. Swedish Match er svensk, og Sverige har lignende regler, men der ligger den første grensen på tre tideler.

• En tredel. Den som blir eier av aksjer med mer enn en tredel av stemmene i et norsk selskap notert på Oslo Børs, må gi tilbud om å kjøpe resten av aksjene. Det kalles tilbudsplikt.
• 40 og 50 prosent. Den som eier mer enn en tredel og kjøper seg opp til 40 % eller 50 % av stemmene, får tilbudsplikt på nytt.
• Ni tideler. Den som eier ni tideler eller mer av aksjene og har en like stor del av stemmene, kan overta resten av aksjene, og du kan selv kreve å bli innløst. Du selger altså til slutt selv om du sa nei, og blir dere ikke enige om prisen, fastsettes den ved skjønn.

Etterpå blir selskapet som regel tatt av børs. Hva det betyr, står i leksjonen om konkurs og avnotering.

Kilder

• Swedish Match, styrets uttalelse om det økte budet, 2022, lest 5. november 2026.
• Philip Morris Holland Holdings, resultatet av tilbudet, 2022, lest 5. november 2026.
• Verdipapirhandelloven, § 6-1 og § 6-6, lest 9. november 2026.
• Allmennaksjeloven, § 4-25, lest 9. november 2026.