Lær om børsen › Læs et regnskab › Lektion 6 af 7
Nedjustering og forventninger
Hvorfor selskabet skal sige til
EU's forordning om markedsmisbrug, MAR, siger, at et børsnoteret selskab hurtigst muligt skal offentliggøre intern viden: ny viden, som mærkbart ville kunne påvirke kursen. Selskabet må kun udsætte det på eget ansvar og på visse betingelser, blandt andet at viden holdes fortrolig, og at offentligheden ikke vildledes. Hvis selskabet ser, at resultatet bliver meget dårligere, end markedet regner med, kan det altså ikke vente til regnskabsdagen. Det sender en selskabsmeddelelse ud, hvor det nedjusterer sine forventninger. Det kaldes en nedjustering. Samme regel gælder den anden vej, når resultatet bliver meget bedre end ventet: en opjustering.
En nedjustering kan komme en hvilken som helst dag, også langt fra regnskabskalenderen. Den sænker forventningerne op til regnskabet, så selve regnskabet bagefter sagtens kan lande over den sænkede forventning.
Selskabets forventninger
Forventningerne er ledelsens egen vurdering af, hvordan det vil gå: for eksempel et interval for næste kvartals salg eller årets overskudsgrad. Ledelsen kan hæve, sænke eller trække forventningerne tilbage. Analytikernes forventninger er noget andet: deres egne beregninger udefra, som ofte bygger på selskabets forventninger.
Sænkede forventninger kan flytte kursen mere end det kvartal, der er gået, fordi prisen handler om fremtidige overskud.
Sådan går det, når overskuddet bliver lavere end ventet
Vi har ingen liste over nedjusteringer. Det nærmeste, vi kan regne på, er regnskaber, hvor indtjeningen per aktie blev lavere end analytikernes gennemsnit. Blandt 644 regnskaber fra 27 store selskaber på børsen i Stockholm siden 2019 gjaldt det 277, eller 43 %.
| Under forventning med | Regnskaber | Faldt samme dag | I midten |
|---|---|---|---|
| 0–5 % | 84 | 56 % | −1,0 % |
| 5–10 % | 76 | 68 % | −2,0 % |
| Mere end 10 % | 117 | 63 % | −2,1 % |
| Alle | 277 | 62 % | −1,8 % |
I 117 regnskaber lå overskuddet mere end 10 % under gennemsnittet. Der faldt aktien i 63 % af tilfældene, og i midten bevægede kursen sig −2,1 %.
Det går også den anden vej. Den 12. jul 2024 lå overskuddet hos Addtech 6 % under gennemsnittet, og alligevel steg aktien 16 % samme dag. Som i forrige lektion var indtjeningen per aktie ikke hele regnskabet.
Bevægelsen regnes fra lukkekursen før regnskabet til lukkekursen den første dag, markedet kunne handle på det, på samme måde som i forrige lektion.
Test dig selv
Et selskab nedjusterer i september. Regnskabet i oktober viser et overskud lidt over analytikernes gennemsnit. Hvordan kan det hænge sammen?
Kilder
- Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) nr. 596/2014 om markedsmisbrug, artikel 7 og 17, stk. 1 og 4, læst den 9. november 2026.