Lär dig börsen › Spara långsiktigt › Lektion 5 av 5
Inflationen och ditt sparande
Real avkastning
Real avkastning är det dina pengar växer med mätt i vad de räcker till. Den räknas så här:
Real avkastning = (1 + avkastning) / (1 + inflation) − 1.
Ett enkelt närmevärde är avkastningen minus inflationen. Vad inflation är och hur SCB mäter den står i Vad är inflation?.
Ett räkneexempel med SCB:s siffror
Under de tolv månaderna fram till september 2026 steg KPI med 1,1 %. Ett sparkonto med 2 % ränta gav då (1,02 / (1 + inflationen)) − 1 = +0,8 % i real avkastning. Är räntan lägre än inflationen blir den reala avkastningen negativ, även om saldot på kontot växer.
Över längre tid blir det mer. KPI steg 33,0 % från december 2015 till december 2025. Den som hade 100 000 kr då behövde 132 999 kr på slutet för att kunna köpa lika mycket.
Riksbankens mål är att priserna ska stiga 2 % per år. Även i den takten räcker pengarna till hälften efter 35 år. Det är ränta på ränta åt fel håll, som i lektionen om ränta på ränta.
Börsen efter inflation
Från december 1928 till december 2025 växte S&P 500 6,0 % per år, utan utdelningar. Priserna i USA steg 3,1 % per år. Efter inflation blev det 2,8 % per år.
Tabellen räknar från varje december och visar hur ofta indexet slog inflationen.
| Hålltid | Slog inflationen | I mitten, per år efter inflation | Sämst, per år efter inflation |
|---|---|---|---|
| 1 år | 57 av 97 | +7,3 % | −41,6 % |
| 5 år | 62 av 93 | +4,7 % | −14,5 % |
| 10 år | 64 av 88 | +4,0 % | −7,0 % |
| 20 år | 62 av 78 | +3,6 % | −4,0 % |
| 30 år | 68 av 68 | +3,7 % | +0,4 % |
Ett enskilt år slog indexet inflationen i 57 av 97 fall. Över tjugo år i 62 av 78, och den sämsta tjugoårsperioden började 1928.
Alla trettioårsperioder slog inflationen, den sämsta med +0,4 % per år.
Utdelningarna kommer ovanpå och har varit en stor del av den reala avkastningen. Hur mycket står i studien om hur mycket börsen går upp i snitt. Hur aktier har gått de år inflationen var hög står i Hur påverkar inflationen aktier?.
Testa dig själv
Ditt sparande växer 4 % ett år och inflationen är 5 %. Vad hände med vad pengarna räcker till?
Så räknade vi
- KPI från SCB, december till december, och de tolv månaderna till september 2026.
- S&P 500 i dollar, sista stängningen i december, mot USA:s konsumentprisindex, eftersom indexet räknas i dollar. Utdelningar, avgifter och skatt ingår inte.
- Sparkontots 2 % är ett exempel, inte en ränta någon bank har gett.
Källor
- SCB, Konsumentprisindex (KPI), juli 1914=100, läst 5 nov 2026.
- Riksbanken, Inflationsmålet, läst 5 nov 2026.
- U.S. Bureau of Labor Statistics, Consumer Price Index for All Urban Consumers (CPI-U), USA, ej säsongrensat, läst 5 nov 2026.