Lær om børsen › Shortsalg, warrants og gearing › Lektion 1 af 7
Hvad er shortsalg, og hvordan fungerer det?
Sådan foregår det
- Du låner aktier. Banken eller børsmægleren ordner lånet, og du betaler en låneomkostning, så længe du har aktierne lånt.
- Du sælger de lånte aktier til dagens kurs og får pengene.
- Senere køber du lige så mange aktier og afleverer dem. Udbetaler selskabet udbytte, mens du har lånet, betaler du udbyttet til den, der lånte aktierne ud.
Resultatet er salget minus tilbagekøbet, låneomkostningen og et eventuelt udbytte. I EU må du ikke sælge aktier, som du hverken ejer, har lånt eller har sikret dig, at du kan låne. Det kaldes nøgent shortsalg og er i princippet forbudt.
Regn selv
Eksemplet sælger 100 aktier til 200 kroner og køber dem tilbage til 150 kroner efter 90 dage. Ændr tallene, og se, hvad der sker, hvis kursen stiger i stedet.
Du sælger for 20 000 SEK og køber tilbage for 15 000 SEK. Lånet koster 49 SEK og udbyttet 0 SEK. Resultat: +4 951 SEK, +25 % af det, du solgte for.
Banken kræver sikkerhed for lånet. Stiger kursen, kan den kræve mere, og rækker sikkerheden ikke, kan positionen blive lukket, når tabet allerede er stort.
Gevinsten har et loft, tabet har intet
En aktie kan højst falde til nul, så den, der shorter, kan højst tjene det, aktierne blev solgt for. Opad er der ingen grænse. Den svenske Saab siden 4. jan 2010, den største stigning og det største fald over tolv måneder:
| Saab | Tolv måneder | Kursen | Shortsælgerens resultat, solgt for 10 000 SEK |
|---|---|---|---|
| Største stigning | 20. jan 2025 – 23. jan 2026 | +224 % | −22 442 SEK |
| Største fald | 14. mar 2019 – 23. mar 2020 | −46 % | +4 607 SEK |
Den, der shortede Saab for 10 000 SEK den 20. jan 2025 og købte tilbage den 23. jan 2026, tabte 22 442 SEK, da kursen steg 224 %. Det er mere end hele salget. Det største fald, −46 %, havde givet 4 607 SEK. Kurserne regner med udbyttet, fordi den, der shorter, betaler det.
Hvorfor shorter nogen?
Den, der tror, at en kurs vil falde, kan shorte for at tjene på det. Andre shorter for at beskytte sig: den, der ejer aktier i en branche, kan shorte en anden aktie i samme branche og så bekymre sig mindre om, at hele branchen falder. Store shortpositioner skal meldes til tilsynet, og i Danmark offentliggør Finanstilsynet de største. Hvad der sker, når mange shortsælgere vil købe tilbage på samme tid, står i lektionen om short squeeze.
Test dig selv
Du shorter en aktie for 10.000 kroner, og kursen bliver tredoblet. Hvor meget har du tabt?
Sådan har aktien bevæget sig: Hvorfor bevægede Saab sig?
Kilder
- Finanstilsynet, Short selling i Danmark, læst 9. november 2026: short sellere indberetter korte nettopositioner over 0,1 % af aktiekapitalen til Finanstilsynet, og summen af dem og de offentliggjorte positioner over 0,5 % findes på Finanstilsynets side.
- Finansinspektionen (det svenske finanstilsyn), Blankning, læst 9. november 2026: nøgent shortsalg er i princippet forbudt efter EU's forordning om short selling (EU) 236/2012.