Lær om børsen › Økonomien og børsen › Leksjon 3 av 6
Hva er en resesjon?
Hva som regnes som en resesjon
En vanlig tommelfingerregel i nyhetene er to kvartaler på rad med fallende BNP. Det er ingen offisiell definisjon. I USA fastsettes starten og slutten av en komité ved NBER, en uavhengig forskningsorganisasjon. Den kaller det en resesjon når den økonomiske aktiviteten faller betydelig, bredt i økonomien og i mer enn noen få måneder. Den ser på flere mål, særlig inntekter og sysselsetting, ikke bare på BNP.
Komiteen venter til tallene er sikre. Derfor kommer kunngjøringen ofte lenge etter at resesjonen har begynt, noen ganger først når den er over.
Vi bruker de amerikanske resesjonene fordi NBER har datert dem lengst tilbake, og fordi S&P 500 har kurser for hele perioden.
Børsen gjennom 15 resesjoner
| Resesjon | S&P 500 under resesjonen | Laveste sluttkurs | 12 mnd. etter slutten |
|---|---|---|---|
| aug 1929 – mar 1933 | −82 % | −86 % (jun 1932) | +82 % |
| mai 1937 – jun 1938 | −29 % | −48 % (mar 1938) | −6 % |
| feb 1945 – okt 1945 | +16 % | −6 % (mar 1945) | −11 % |
| nov 1948 – okt 1949 | +9 % | −8 % (jun 1949) | +22 % |
| jul 1953 – mai 1954 | +18 % | −8 % (sep 1953) | +30 % |
| aug 1957 – apr 1958 | −4 % | −14 % (okt 1957) | +33 % |
| apr 1960 – feb 1961 | +17 % | −4 % (okt 1960) | +10 % |
| des 1969 – nov 1970 | −5 % | −25 % (mai 1970) | +8 % |
| nov 1973 – mar 1975 | −13 % | −35 % (okt 1974) | +23 % |
| jan 1980 – jul 1980 | +7 % | −14 % (mar 1980) | +8 % |
| jul 1981 – nov 1982 | +6 % | −22 % (aug 1982) | +20 % |
| jul 1990 – mar 1991 | +5 % | −17 % (okt 1990) | +8 % |
| mar 2001 – nov 2001 | −2 % | −33 % (okt 2002) | −18 % |
| des 2007 – jun 2009 | −37 % | −54 % (mar 2009) | +12 % |
| feb 2020 – apr 2020 | −1 % | −24 % (mar 2020) | +44 % |
Tabellen regner fra den siste sluttkursen i måneden NBER oppgir som toppen, til den siste sluttkursen i måneden for bunnen. Den laveste sluttkursen letes opp fra starten til ett år etter slutten. Indeksen er uten utbytte.
Tre ting skiller seg ut:
Børsen falt alltid under startnivået. Den laveste sluttkursen lå under nivået ved starten i alle 15. Midt i rekken var fallet 22 %.
Bunnen kom oftest før slutten. I 14 av 15 kom den laveste sluttkursen før resesjonen var over, ofte flere måneder før. Børsen handler om hva kjøperne venter av fremtiden, mens økonomien gjøres opp i etterkant.
Unntaket er resesjonen som begynte i 2001, der bunnen kom 11 måneder etter slutten.
Hele resesjonen var ikke nødvendigvis dårlig for børsen. S&P 500 falt mellom start og slutt i 8 av 15. Ett år etter slutten sto indeksen høyere enn ved slutten i 12 av 15.
Den siste resesjonen varte fra februar 2020 til april 2020, 2 måneder, og S&P 500 falt opptil 24,3 %. Den står i leksjonen om koronakrakket i 2020, og den lange fra 2007 i leksjonen om finanskrisen i 2008. Alle fall på minst 20 % siden 1928, med eller uten resesjon, står i studien av alle børskrakk siden 1928.
Test deg selv
NBER kunngjør at en resesjon har begynt. Hva har børsen som regel allerede gjort?
Kilder
- NBER, US Business Cycle Expansions and Contractions og Business Cycle Dating, lest 5. nov 2026.