Lär dig börsen › Ekonomin och börsen › Lektion 3 av 6
Vad är en recession?
Vad som räknas som en recession
En vanlig tumregel i nyheterna är två kvartal i rad med krympande BNP. Det är ingen officiell definition. I USA bestäms början och slutet av en kommitté vid NBER, en fristående forskningsorganisation. Den kallar det en recession när den ekonomiska aktiviteten faller betydligt, brett över ekonomin och i mer än några månader. Den tittar på flera mått, främst inkomster och sysselsättning, inte bara på BNP.
Kommittén väntar tills siffrorna är säkra. Därför kommer beskedet ofta långt efter att recessionen har börjat, ibland först när den är slut.
Börsen genom 15 recessioner
| Recession | S&P 500 under recessionen | Lägsta stängning | 12 mån efter slutet |
|---|---|---|---|
| aug 1929 – mar 1933 | −82 % | −86 % (jun 1932) | +82 % |
| maj 1937 – jun 1938 | −29 % | −48 % (mar 1938) | −6 % |
| feb 1945 – okt 1945 | +16 % | −6 % (mar 1945) | −11 % |
| nov 1948 – okt 1949 | +9 % | −8 % (jun 1949) | +22 % |
| jul 1953 – maj 1954 | +18 % | −8 % (sep 1953) | +30 % |
| aug 1957 – apr 1958 | −4 % | −14 % (okt 1957) | +33 % |
| apr 1960 – feb 1961 | +17 % | −4 % (okt 1960) | +10 % |
| dec 1969 – nov 1970 | −5 % | −25 % (maj 1970) | +8 % |
| nov 1973 – mar 1975 | −13 % | −35 % (okt 1974) | +23 % |
| jan 1980 – jul 1980 | +7 % | −14 % (mar 1980) | +8 % |
| jul 1981 – nov 1982 | +6 % | −22 % (aug 1982) | +20 % |
| jul 1990 – mar 1991 | +5 % | −17 % (okt 1990) | +8 % |
| mar 2001 – nov 2001 | −2 % | −33 % (okt 2002) | −18 % |
| dec 2007 – jun 2009 | −37 % | −54 % (mar 2009) | +12 % |
| feb 2020 – apr 2020 | −1 % | −24 % (mar 2020) | +44 % |
Tabellen räknar från sista stängningen i den månad NBER anger som toppen till sista stängningen i månaden för botten. Lägsta stängning söks från starten till ett år efter slutet. Indexet är utan utdelningar.
Tre saker syns:
Börsen föll alltid under startnivån. Den lägsta stängningen låg under nivån vid starten i alla 15. I mitten var fallet 22 %.
Botten kom oftast före slutet. I 14 av 15 kom den lägsta stängningen innan recessionen var slut, ofta flera månader före. Börsen handlar om vad köpare tror om framtiden, och ekonomin redovisas i efterhand.
Undantaget är recessionen som började 2001, där botten kom 11 månader efter slutet.
Hela recessionen behövde inte vara dålig för börsen. S&P 500 föll mellan start och slut i 8 av 15. Ett år efter slutet stod indexet högre än vid slutet i 12 av 15.
Den senaste recessionen varade från februari 2020 till april 2020, 2 månader, och S&P 500 föll som mest 24,3 %. Den står i Coronakraschen, och den långa från 2007 i Finanskrisen 2008. Alla fall på minst 20 % sedan 1928, oavsett recession, finns i studien om alla börsras.
Testa dig själv
NBER meddelar att en recession har börjat. Vad har börsen i regel redan gjort?
Källor
- NBER, US Business Cycle Expansions and Contractions och Business Cycle Dating, läst 5 nov 2026.