Lær om børsen › Undersøgelser
Sælg i maj: passer det? Børsen måned for måned siden 1928
Delvis. Fra november til april har S&P 500 klaret sig bedre end fra maj til oktober i 65 af 98 år siden 1929, i gennemsnit +5,2 % mod +2,4 %. Men maj til oktober steg også, i 65 af 98 år, så hele året gav mere end vinterhalvåret alene.
S&P 500: gennemsnit pr. måned siden 1928
Hvad ordsproget siger
"Sell in May and go away", på dansk "sælg i maj", er et børsordsprog: fra maj til oktober går børsen dårligere end fra november til april. Her prøver vi det på rigtige kurser. Vinterhalvåret er november til april og sommerhalvåret maj til oktober.
Børsens bedste og værste måneder
Tabellen viser, hvor meget hver måned har ændret sig i gennemsnit, regnet fra den sidste lukkekurs i måneden før. For S&P 500 var juli bedst med +1,7 % og september værst med −1,1 %. Indekset steg oftest i december, i 72 % af årene, og sjældnest i september, i 44 %.
| Måned | S&P 500 | Steg | OMXS30 | Selskaberne |
|---|---|---|---|---|
| November | +1,0 % | 62 % | +1,8 % | +2,9 % |
| December | +1,3 % | 72 % | +0,9 % | +1,6 % |
| Januar | +1,2 % | 63 % | +1,7 % | +1,2 % |
| Februar | −0,1 % | 52 % | +1,8 % | +2,5 % |
| Marts | +0,4 % | 61 % | −0,9 % | +0,5 % |
| April | +1,4 % | 66 % | +2,4 % | +4,6 % |
| Maj | +0,1 % | 61 % | −0,5 % | +0,1 % |
| Juni | +0,8 % | 57 % | −0,3 % | −0,7 % |
| Juli | +1,7 % | 61 % | +2,8 % | +2,7 % |
| August | +0,7 % | 59 % | −1,2 % | −0,6 % |
| September | −1,1 % | 44 % | +0,6 % | −0,6 % |
| Oktober | +0,5 % | 59 % | +1,2 % | +1,7 % |
For det svenske indeks OMX Stockholm 30 var juli bedst med +2,8 % og august værst med −1,2 %, men historikken er kun 17 år lang. Når tolv måneder sammenlignes, bliver en af dem altid bedst, også af ren tilfældighed. Derfor siger halvårene nedenfor mere end en enkelt måned.
Vinterhalvåret mod sommerhalvåret
Et år er her et vinterhalvår og sommerhalvåret lige efter. Kolonnen tæller, hvor mange år vinterhalvåret gav mest, og tallene til højre er gennemsnittet pr. halvår.
| Serie | Vinterhalvåret bedst | Nov–apr | Maj–okt |
|---|---|---|---|
| S&P 500 | 65 af 98 | +5,2 % | +2,4 % |
| OMX Stockholm 30 | 12 af 17 | +7,2 % | +1,2 % |
| De 30 selskaber | 435 af 673 | +13,5 % | +3,1 % |
| De 20 store i USA | 237 af 449 | +13,7 % | +12,4 % |
For S&P 500 gav vinterhalvåret mest i 65 år og sommerhalvåret i 33.
Slår man plat eller krone 98 gange, lander antallet af krone i 95 ud af 100 tilfælde mellem 39 og 59, så 65 er mere, end tilfældet plejer at give.
Forskellen i gennemsnit er +2,8 procentpoint, og tilfældets spænd er −0,7 til +6,2. Det rummer nul, fordi børsårene omkring 1930 svingede så meget. Hvor ofte vinterhalvåret var bedst, kan altså skelnes fra tilfældet, men ikke hvor meget bedre det gik.
For OMX Stockholm 30 er forskellen +6,0 procentpoint, med spændet −1,0 til +12,9. På 17 år kan den ikke skelnes fra tilfældet.
Hvad pengene var blevet til
Sommerhalvåret var svagere, men det steg oftere, end det faldt. Det ses, når halvårene lægges sammen. Fra oktober 1928 til oktober 2026 blev 100 dollar i S&P 500 til:
- kun i vinterhalvårene: 7 020 dollar
- kun i sommerhalvårene: 498 dollar
- hele tiden: 34 963 dollar
Summerne er uden udbytte, og pengene giver ingen rente i det halvår, de står uden for børsen. Kurtage og skat ved hvert skifte er heller ikke regnet med. Hvor meget børsen har givet over længere tid, står i undersøgelsen af børsens gennemsnit.
Har det altid været sådan?
Nej. Fra 1929 til 1949 gav sommerhalvåret oftest mest, i 12 af 21 år. Siden har vinterhalvåret ført i hver periode.
| Årene | Vinterhalvåret bedst | Nov–apr | Maj–okt |
|---|---|---|---|
| 1929–1949 | 9 af 21 | −1,4 % | +3,5 % |
| 1950–1979 | 24 af 30 | +7,0 % | +0,3 % |
| 1980–2009 | 19 af 30 | +6,6 % | +2,4 % |
| 2010–2026 | 13 af 17 | +7,8 % | +4,9 % |
Kun perioden 1950–1979 ligger uden for tilfældets spænd, med en forskel på +6,7 procentpoint (+3,0 til +10,4). Siden 2010 er forskellen +2,8 procentpoint (−2,7 til +8,4).
Selskab for selskab
Det er det, indeksene ikke viser. Selskaberne regnes med udbyttet geninvesteret, fra den første kurs vi har, højst fra år 2001. Det er store svenske selskaber på Stockholmsbørsen.
Hos 28 af de 30 selskaber i OMX Stockholm 30 gav vinterhalvåret mest i flest år. Hos 0 var det sommerhalvåret, og resten står lige. Hos 30 af 30 var gennemsnittet højere for vinterhalvåret. Samlet blev det +13,5 % mod +3,1 %, en forskel på +10,5 procentpoint med spændet +4,2 til +16,7.
Det ligger uden for tilfældets spænd, og selskaberne regnes da pr. år, fordi mange bevæger sig samme år.
De 20 store amerikanske selskaber viser ikke det samme. Der gav vinterhalvåret mest i flest år hos 10 og sommerhalvåret hos 7. Gennemsnittet var +13,7 % mod +12,4 %, og spændet −3,9 til +6,6 rummer nul.
Et selskab har højst 26 år i tabellen, så en enkelt række kan svinge meget af tilfældighed. Tabellen er sorteret efter forskellen i gennemsnit, største først.
| Selskab | Vinterhalvåret bedst | Nov–apr | Maj–okt |
|---|---|---|---|
| Boliden | 17 af 24 | +29,8 % | +6,1 % |
| Evolution | 6 af 11 | +31,9 % | +8,8 % |
| Saab | 17 af 26 | +23,1 % | +1,0 % |
| Volvo | 21 af 26 | +20,2 % | −1,1 % |
| Industrivärden | 19 af 26 | +14,3 % | −0,8 % |
| SKF | 17 af 26 | +14,8 % | +0,1 % |
| Skanska | 18 af 26 | +13,3 % | −0,7 % |
| ABB | 18 af 25 | +17,5 % | +3,5 % |
| Sandvik | 18 af 26 | +14,4 % | +1,3 % |
| Alfa Laval | 16 af 24 | +17,5 % | +4,8 % |
| Essity | 7 af 9 | +9,1 % | −3,0 % |
| Hexagon | 18 af 26 | +18,3 % | +6,9 % |
| SCA | 5 af 9 | +10,4 % | −0,9 % |
| Nibe | 14 af 26 | +17,9 % | +7,0 % |
| Handelsbanken | 20 af 26 | +11,1 % | +0,7 % |
| Investor | 19 af 26 | +13,1 % | +2,8 % |
| Atlas Copco | 17 af 26 | +14,6 % | +4,4 % |
| Epiroc | 7 af 8 | +14,2 % | +4,6 % |
| Ericsson | 18 af 26 | +6,4 % | −2,3 % |
| Assa Abloy | 16 af 26 | +9,1 % | +2,7 % |
| Nordea | 17 af 26 | +7,0 % | +0,8 % |
| SEB | 15 af 26 | +9,4 % | +3,5 % |
| Tele2 | 15 af 26 | +9,4 % | +3,8 % |
| Addtech | 14 af 25 | +15,4 % | +10,9 % |
| EQT | 4 af 7 | +16,1 % | +11,6 % |
| Lifco | 7 af 11 | +13,8 % | +9,8 % |
| Telia | 13 af 26 | +5,1 % | +1,9 % |
| Swedbank | 15 af 26 | +8,8 % | +5,8 % |
| H&M | 13 af 26 | +5,3 % | +3,6 % |
| AstraZeneca | 14 af 26 | +4,7 % | +3,2 % |
Sådan regnede vi
- Månedens sidste lukkekurs til 6. nov 2026: S&P 500 fra 30. dec 1927 og OMX Stockholm 30 fra 20. nov 2008. Den igangværende måned tælles ikke med.
- Indekset S&P 500 startede i 1957. Tallene før det kommer fra forgængeren med 90 selskaber.
- Et år tælles kun, hvis begge halvår er hele. S&P 500 har derfor 98 år, fra 1929, og OMX Stockholm 30 17 år, fra 2010.
- Indeksene regnes uden udbytte, selskaberne med. Et udbytte havner i det halvår, hvor eks udbytte-datoen ligger.
- Vi kontrollerede udbyttet den 5. november 2026. Af 619 eks udbytte-datoer i de Stockholm-selskaber, vi kan følge, lå 408 i vinterhalvåret, de fleste i april. Hos de 24 selskaber, hvor udbyttet kan regnes fra, skrumpede forskellen fra 11,0 til 9,2 procentpoint, så det forklarer en del, men ikke det meste. I OMX Stockholm 30 trækker de samme eks udbytte-datoer i stedet vinterhalvåret ned.
- Tilfældets spænd er 95 % omkring gennemsnittet af forskellen. Selskaberne regnes pr. år, fordi mange bevæger sig samme år.
- Vi delte året, hvor ordsproget deler det. Med en anden deling bliver tallene andre.
- Halvårene sammenlignes med hinanden, ikke med renten på en konto. Inflationen er ikke trukket fra.
- S&P 500 er regnet i dollar, OMX Stockholm 30 i svenske kroner og selskaberne i den valuta, aktien handles i.
- Selskaberne er 30 af de 30, der indgår i OMX Stockholm 30 i dag. Selskaber, der gik konkurs eller forlod børsen, mangler, så gennemsnittene er højere end virkeligheden i begge halvår.
Brug gerne tallene
Link hertil, citer tabellen eller indlejr diagrammet på din egen side. Angiv ChartCompass som kilde, og behold linket.