Lær om børsen › Optioner › Lektion 7 af 9

Hvad bestemmer prisen på en option?

Kort svarTre ting vejer tungest: hvor kursen står i forhold til udnyttelsesprisen, hvor lang tid der er tilbage, og hvor meget aktien plejer at bevæge sig, volatiliteten. Mere tid og højere volatilitet gør optionen dyrere. Den svenske aktie Sandvik har det seneste år bevæget sig med en volatilitet på 32 %, og med den koster en købsoption med tre måneder tilbage omtrent 21,39 SEK pr. aktie i vores model.

Regn selv

Regneren tager udgangspunkt i den svenske aktie Sandvik: kursen 357 SEK, lukkekursen 6. nov 2026 afrundet, og volatiliteten 32 %, regnet på det seneste års daglige kursbevægelser. Udnyttelsesprisen 360 SEK er et eksempel. Ændr, hvad du vil.

TypeAktiens kurs, SEKUdnyttelsespris, SEKMåneder tilbageVolatilitet, %

Modellens pris: 21,39 SEK pr. aktie, 2 139 SEK for en kontrakt på 100 aktier.

Hvis kun dette ændres	Modellens pris
Som ovenfor	21,39 SEK
Halv tid	14,72 SEK
Dobbelt tid	30,81 SEK
Halv volatilitet	10,00 SEK
Dobbelt volatilitet	44,09 SEK

Regnet med Black-Scholes med rente nul og uden udbytte. Det er et regneeksempel, ikke en pris, nogen stiller.

Tiden

Jo længere tid der er tilbage, jo større er chancen for, at aktien når at bevæge sig forbi udnyttelsesprisen, og jo dyrere er optionen. Men prisen vokser langsommere end tiden: dobbelt så lang tid giver 30,81 SEK i stedet for 21,39 SEK, ikke den dobbelte pris. Omvendt betyder det, at værdien falder hurtigere og hurtigere mod slutningen.

Volatiliteten

Køberen kan vinde på en stor bevægelse og taber højst præmien på en lille. Derfor er en option på en aktie, der bevæger sig meget, dyrere. Med dobbelt volatilitet bliver prisen 44,09 SEK i eksemplet.

Vores tal viser, hvordan aktien har bevæget sig. Markedet prissætter optioner efter, hvordan det forventer, at aktien vil bevæge sig, og den volatilitet, der kan regnes ud af en optionspris, kaldes implicit. Den kan være en helt anden end den historiske.

Det, regneren udelader

Renten og ventede udbytter påvirker også prisen, men regneren sætter dem til nul for at vise tid og volatilitet tydeligere. Prisen på børsen sættes af købere og sælgere. Modellen viser, hvordan prisen hænger sammen, ikke hvad en option koster i dag.

Test dig selv

To købsoptioner har samme udnyttelsespris og samme kurs. Den ene har tolv måneder tilbage, den anden en måned. Hvilken koster mest?

Sådan har aktien bevæget sig: Hvorfor bevægede Sandvik sig?

Kilder

US Securities and Exchange Commission, An Introduction to Options, opdateret 16. juli 2026: kursen mod udnyttelsesprisen, tiden og volatiliteten.