Børskrakket i 1929

Før krakket

Federal Reserves historikere beskriver 1920'erne som én lang stigning: Dow Jones-indekset gik fra 63 i august 1921 til 381 i september 1929, seks gange så højt. I de tolv måneder før toppen steg S&P 500 49 %.

Meget af det blev købt for lånte penge. En køber betalte ofte kun omkring 10 procent selv og lånte resten med aktierne som sikkerhed. Økonomen Irving Fisher sagde efter toppen, at kurserne havde nået noget, der lignede et permanent højt plateau.

Dagene i oktober

De tre første rækker er de største fald mellem toppen og bunden, og de tre sidste er de største stigninger.

De to første fald er sort mandag og sort tirsdag, den 28. og 29. oktober. Ifølge Federal Reserve faldt Dow Jones næsten 13 og næsten 12 procent de dage, så to indeks kan vise forskellige tal for den samme dag. Den største stigning kom den 30. okt 1929, altså midt i selve krakket.

Bunden kom næsten tre år senere

Mellem den 13. nov 1929 og den 10. apr 1930 steg indekset 46,8 % midt i krakket. Derefter faldt det videre til bunden.

Regnet fra den første lukning 20 % under toppen stod indekset −21,5 % et år senere og −68,8 % tre år senere. Et fald fra en top kaldes på engelsk en drawdown, og et fald på mindst 20 % et bjørnemarked. Så dybt er intet andet gået: alle tolv krak siden 1928 står i undersøgelsen af alle børskrak.

Skabte krakket depressionen?

Ikke på den enkle måde, det ofte bliver fortalt. Ben Bernanke, dengang medlem af Federal Reserves bestyrelse, sagde i 2002, at forskningen i høj grad vender årsag og virkning om: økonomien var allerede ved at bremse op i efteråret 1929, og konjunkturtoppen lå i august, før krakket. Han pegede på, at Federal Reserve havde hævet renten.

I Sverige: Kreuger-krakket

Ifølge Riksbanken, Sveriges centralbank, faldt Ivar Kreugers finansimperium sammen i kølvandet på krakket på Wall Street, da strømmen af ny kapital hørte op. I vinteren 1931/32 havde han lånt 800 millioner svenske kroner af de svenske banker, svarende til 10 procent af Sveriges BNP. Han blev fundet død den 12. marts 1932, og det svenske banksystem kom i krise. Vores lukkekurser for Stockholm går ikke så langt tilbage, så her er ingen tal for børsen.

Sådan regnede vi

S&P 500 startede i 1957, og tallene før det kommer fra forgængeren med 90 selskaber. Indekset regnes uden udbytte. Udbyttet var en del af afkastet, så med det gik vejen tilbage hurtigere end de 25 år, tabellen viser. Lukkekurser til og med 6. nov 2026.

Kilder

• Federal Reserve History, Stock Market Crash of 1929, læst den 5. november 2026.
• Ben Bernanke, Asset-price "bubbles" and monetary policy, tale den 15. oktober 2002, læst den 5. november 2026.
• Riksbanken, 1932 – Kreugerkraschen, læst den 5. november 2026.