Lär dig börsen › Börsras i historien › Lektion 1 av 7
Börskraschen 1929
Före raset
Federal Reserves historiker beskriver 1920-talet som en lång uppgång: Dow Jones-indexet gick från 63 i augusti 1921 till 381 i september 1929, sex gånger så högt. De tolv månaderna före toppen steg S&P 500 49 %.
Mycket av det köptes med lånade pengar. Köparen betalade ofta bara omkring 10 procent själv och lånade resten, med aktierna som säkerhet. Nationalekonomen Irving Fisher sa efter toppen att kurserna hade nått något som såg ut som en permanent hög platå.
Dagarna i oktober
De tre första raderna är de största fallen mellan toppen och botten, och de tre sista de största uppgångarna.
| Dag | På en dag |
|---|---|
| 28 okt 1929 | −12,9 % |
| 29 okt 1929 | −10,2 % |
| 6 nov 1929 | −9,9 % |
| 30 okt 1929 | +12,5 % |
| 6 okt 1931 | +12,4 % |
| 22 jun 1931 | +10,5 % |
De två första fallen är svarta måndagen och svarta tisdagen, 28 och 29 oktober. Dow Jones föll enligt Federal Reserve nästan 13 och nästan 12 procent de dagarna, så två index kan visa olika siffror för samma dag. Den största uppgången kom 30 okt 1929, alltså under själva raset.
Botten kom nästan tre år senare
S&P 500, 1928–1954
S&P 500Toppen före raset
Mellan 13 nov 1929 och 10 apr 1930 steg indexet 46,8 % mitt i raset. Sedan föll det vidare till botten.
| Vad | Dag | S&P 500 |
|---|---|---|
| Toppen | 16 sep 1929 | 31,86 punkter |
| Första stängningen 20 % under | 28 okt 1929 | −20 % |
| Botten | 1 jun 1932 | −86,2 % |
| Toppen nådd igen | 22 sep 1954 | 25 år |
Räknat från den första stängningen 20 % under toppen stod indexet −21,5 % ett år senare och −68,8 % tre år senare. Ett fall från en topp kallas nedgång från topp, och ett på minst 20 % björnmarknad. Så här djupt har inget annat gått: alla tolv ras sedan 1928 finns i studien av alla börsras.
Orsakade kraschen depressionen?
Inte på det enkla sätt det ofta berättas. Ben Bernanke, då i Federal Reserves styrelse, sa 2002 att forskningen till stor del vänder på orsak och verkan: ekonomin saktade redan in hösten 1929, och konjunkturtoppen låg i augusti, före kraschen. Han pekade på att Federal Reserve hade höjt räntan.
I Sverige: Kreugerkraschen
Enligt Riksbanken föll Ivar Kreugers finansimperium samman i efterdyningarna av kraschen på Wall Street, när flödet av nytt kapital upphörde. Vintern 1931/32 hade han lånat 800 miljoner kronor av de svenska affärsbankerna, motsvarande 10 procent av Sveriges BNP. Han hittades död den 12 mars 1932, och det svenska bankväsendet råkade i gungning. Våra stängningskurser för Stockholm når inte så långt tillbaka, så här finns inga siffror för börsen.
Så räknade vi
S&P 500 startade 1957, och siffrorna före det kommer från föregångaren med 90 bolag. Indexet räknas utan utdelningar. Utdelningarna var en del av avkastningen, så med dem gick vägen tillbaka fortare än de 25 år tabellen visar. Stängningskurser till och med 6 nov 2026.
Testa dig själv
Hur lång tid tog det för S&P 500 att nå toppen från 1929 igen, utan utdelningar?
Källor
- Federal Reserve History, Stock Market Crash of 1929, läst 5 november 2026.
- Ben Bernanke, Asset-price "bubbles" and monetary policy, tal den 15 oktober 2002, läst 5 november 2026.
- Riksbanken, 1932 – Kreugerkraschen, läst 5 november 2026.